今秋8月，笔者有幸收听了时任央行支付结算司副司长穆长春的Libra通识课《科技金融前沿：Libra与数字货币展望》，获益良多，如冬日痛饮三杯苏州黄酒，登时暖意上涌，通体舒畅。
9月初，穆长春履新央行数字货币研究所所长，倍加感慨，数字货币的浪潮已势如排山蹈海奔袭而来，本就激流暗涌的金融圈，又该给僵化的思想和固有的利益格局松松筋骨了。听罢穆所长的通识课，笔者总觉味有余烬，有些话不说不明，不吐不快，便写下来，与诸君共享，想必于各位读者也或有裨益。
📌 01 关于Libra的技术路线
一、三元悖论与可拓展性
众所周知，区块链技术在发展初期就受限于**「三元悖论」**：即可扩展性、去中心化、安全性三者不可兼得。基于对去中心化（区块链生存发展的基石）和安全性（技术落地的前提）的侧重，可拓展性（scalability）就成为了区块链技术发展的核心短板。
穆长春在课中重点指出了Libra在可拓展性方面的短板：Libra采用「中心化的分布式处理架构+区块链技术」的分层混合技术路线，并非单纯的区块链架构。
提升可拓展性的本质就是提高TPS（每秒交易处理量），直接决定了区块链的可用性：
- 双11期间网联的交易并发量最高达 92000笔/秒
- Libra承诺的交易处理量仅为 1000笔/秒
业内通常从两层技术路线入手解决可拓展性问题： ✅ Layer1（链上层）：针对区块链的共识和存储机制优化 ✅ Layer2（链下层）：针对区块链外的交易处理和计算能力革新
（一）Layer1层技术
核心优化思路有两类：分片、有向无环图。
🔹 分片 Sharding
传统区块链中所有节点都要承担全量计算/存储任务，系统效率受限于算力最弱的节点（木桶理论）。 分片的核心是将节点分组，不同分片负责不同的计算任务，相当于把100道题分给5组同学各做20道，计算效率直接提升5倍。
目前分片技术已计划在以太坊2.0落地应用。
🔹 有向无环图 DAG
DAG是一种无环路的定向数据结构，区别于传统区块链单线程区块确认的模式，DAG可实现区块确认的并发，后续甚至演进为「交易本身作为结构单元」，摒弃矿工角色，采用见证人机制确认交易顺序，大幅提升处理效率。
（二）Layer2层技术
核心思想是**「核心价值上链，高频交易走链下」**，仅将最终结果同步到主链，两种主流思路：状态通道、侧链。
🔹 状态通道 State Channel
典型应用是比特币闪电网络：通过链下临时通道完成多轮交易，仅将最终交易结果同步上链，既降低链上计算压力，也能保护交易隐私。
类比逻辑：银行卡是主链，微信钱包就是状态通道——日常小额交易走微信，定期再将余额提现到银行卡。
🔹 侧链 Sidechains
侧链是独立于主链的区块链，有自己的共识机制，可承接主链转移的部分交易，在小范围快速达成共识，典型如以太坊的Plasma子母链技术。
二、算力垄断与51%攻击
POW共识机制下，算力决定记账权：如果单个利益体掌握超过全网51%的算力，就可以伪造区块、发起硬分叉，也就是所谓的51%算力攻击。
- 除了BTC、ETH这类全球性公链，绝大多数POW公链都存在51%攻击风险
- Libra若采用POW共识，参与主体越全球化、算力分布越分散，攻击概率越低
如果采用DPOS代议制模式，话语权由Libra持有量决定：
短期来看Libra大概率先采用联盟链模式，5年内过渡到公有链，共识机制预计会采用类DPOS的代议制。
三、区块链节点的存储空间
全节点需要存储完整的区块和交易数据，目前已经达到百GB级别，如果Libra生态全面落地，全节点存储需求会是天文数字，一定程度会抬高参与门槛，影响去中心化程度。 业内已在探索数据「瘦身」方案，比如bulletproof技术、SPV轻节点（仅存区块头即可验证交易，无需全量数据）。
四、区块链的安全性
核心风险来自三个层面：
- 代码漏洞导致的黑客攻击
- 用户私钥/助记词泄露
- 量子计算机落地后对现有密码学体系的冲击（量子算力会几何级提升，POW公链的算力去中心化优势将不复存在）
五、隐私性和最终性
🔹 隐私性
穆长春特别提到央行数字货币的局部隐私性：传统账户体系下所有交易都与实名绑定，而未实名认证的数字货币钱包，转账匿名性会大幅提升。
当前互联网环境下用户隐私几乎透明，Web3.0的核心愿景之一就是通过去中心化打破互联网巨头的隐私垄断。
🔹 最终性
区块链的交易最终性是相对概念：通常一笔交易经过5-6个区块确认后，回滚概率极低，这和传统账户体系「转账即时到账、不可撤回」的绝对最终性有本质区别。
📌 02 关于Libra的价值体系
一、Libra的信用货币属性
全球货币体系经历了「金银复本位→金本位→布雷顿森林体系→信用货币」的演进，当前信用货币的价值完全基于国家信用和无限法偿力。 而Libra的发行主体是Facebook牵头的商业联盟，没有国家信用背书，因此采用**「一揽子货币/有价证券储备」**的模式锚定价值，相当于用美元、欧元、日元等主流主权国家的信用为Libra背书。
二、Libra的币值稳定性
Libra并未明确公布价值锚定机制，如果采用锚定一揽子货币的模式，就需要一个类似IMF的超主权机构管理币值，这对Libra联盟来说难度极大。
这里存在明显的思维冲突： ✅ 传统金融思维：维稳，机制充分验证后才落地 ✅ 互联网思维：试错，小步快跑快速迭代 央行急于试水数字货币，本质是不想错失技术革新的先机，适当试错也能起到民众金融风险教育的作用。
三、Libra的货币竞争力
货币需要承担三大职能：交易媒介、计价单位、价值储藏，这要求Libra必须币值稳定、转账便捷。
- 短期来看，Libra1000笔/秒的处理能力，应用场景会集中在国际结算、跨境转账领域
- 对主权货币弱势的国家，Libra很可能快速渗透甚至垄断当地货币主权，获得类似美元的铸币税地位——这也是美国政府当前阻碍Libra落地的重要原因
📌 03 关于Libra通行后的隐患与威胁
一、关于跨境资本流动
外管局总会计师孙天琦明确表态：
「应将Libra视作外币，必须纳入我国外汇管理整体框架，如果做不到以上管理要求，个人建议应在中国境内禁止使用Libra」
Libra在国内落地的可能性极低，核心原因有两点：
- 央行正在快速推进国产数字货币DCEP，目的就是提前占领市场，抵御Libra对我国货币主权的冲击
- Libra由美方主导，储备货币未包含人民币，我国不具备对其的把控能力，且Libra可能成为资金外逃的地下通道，影响国内金融稳定
二、关于洗钱、逃税、恐怖融资的监管
去中心化是把双刃剑：在促进金融创新的同时，匿名性也会给洗钱、逃税、恐怖融资等非法行为提供便利，大幅提升监管难度。
三、Libra经销商的问题
Libra采用两层发行体系：
- 上层：Libra区块链发币给经销商
- 下层：经销商面向用户分发 如果采用部分存款准备金机制，就会产生派生货币，如何调控Libra的货币供应量、避免对国际货币体系造成冲击，是核心待解问题。
📌 04 关于央行的DCEP
央行从2014年就开始布局数字货币，Libra的推出直接加速了DCEP的落地节奏：从换帅数字货币研究所、到深圳金融科技研究院招聘、再到闭环测试，处处可见央行的决心。
延伸阅读：《央行数字货币DC/EP之我见》
一、DCEP的应用现实场景
DCEP是脱离银行账户体系的数字支付工具，核心特点是「双离线支付」：理论上双方手机都没联网也能完成转账。
技术疑问：无网络时仅能通过蓝牙传输交易数据，需要等到联网后才能上链确认，如何避免断网期间的交易撤销风险，仍是待解决的问题。 推广路径大概率是「商业银行线下网点+互联网企业线上推广」结合，数字钱包会和传统银行账户绑定，作为现有账户体系的延伸。
二、DCEP的运营模式
DCEP采用双层运营体系：
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央行向商业银行发行DCEP（商业银行缴纳100%存款准备金）
-
商业银行面向用户兑换、分发DCEP
央行并未预设DCEP的技术路线，甚至不要求必须使用区块链技术，给后续落地留下了充足的调整空间。 采用双层架构的核心原因是避免风险过度集中到央行，也不会颠覆现有金融利益格局，落地阻力更小。
✍️ 结尾
讨论了这么久，我越来越感觉到，关于数字货币和数字资产的未来已来，传统的存贷差获利方式及以营销和产品为中心的经营模式将在近几年内被迅速淘汰，随着A、B、C、D技术的发展，传统的金融运营路线将被迫改变，鹿死谁手，犹未可知。
变，总是好的。